在股市高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句yuè)度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破(pò)净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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