5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　2016年是什么年　

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)2016年是什么年关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定2016年是什么年投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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