用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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