在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召(zhào)开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放(fàng)日临(lín)近，为猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好了应对(duì)基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也(yě)可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基(jī)金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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