今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

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　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资(zī)本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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