财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从手机扩展内存是什么意思上述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间手机扩展内存是什么意思段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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