北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多(duō)的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达(dá)到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些(xiē)不确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会(huì)得到他(tā)的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的价值判断而(ér)不(bùshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态)是价格判断(duàn)，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排(pái)名第(dì)一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考(kǎo)了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲(fēi)特一如(rú)既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进(jìn)行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受(shòshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态u)过(guò)不良影响的(de)公司(sī)进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集(jí)成(chéng)电路设计(jì)的(de)中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新(xīn)市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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