一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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