金融(róng)界5月15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操(cāo)作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周(zhōu)五曾经有消息称(chēng)本月MLF中标(biāo)利(lì)率有可能下调，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月(yuè)公开表示抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市目(mù)前实(shí)际(jì)利率的(de)水(shuǐ)平是比较(jiào)合适，且4月28日政治局会议对一(yī)季度(dù)的(de)经济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要关(guān)注下周(zhōu)缴税(shuì)周对(duì)资金面可能造成的扰(rǎo)动(dòng)。

抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市　　此(cǐ)前媒体报道称，自5月15日起银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下调，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调幅(fú)度为30BPS，其它(tā)金融(róng)机构降幅(fú)为50BPS。中信证券(quàn)分析，预(yù)计(jì)银行协定存(cún)款和通知存款利率上限的下(xià)调有助于(yú)缓解银行(xíng)净息差偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行(xíng)调降存款利率(lǜ)，严格(gé)上不算降息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)”的进一步深(shēn)化。本(běn)轮存款利率调降背后的(de)原因(yīn)，是储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠加(jiā)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)。因此，存款(kuǎn)利率客观上可(kě)减(jiǎn)轻银行负债成本，但是这并不(bù)足(zú)以触(chù)发(fā)超(chāo)额储蓄大规(guī)模转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存(cún)款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)”的推(tuī)进。2023年(nián)4月(yuè)以来，河(hé)南、广东等多地(dì)中小银行（地方(fāng)农商行(xíng)为主(zhǔ)）发布公告下调人(rén)民币存款挂牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网(wǎng)》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过(guò)，作为我(wǒ)国利率体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然(rán)维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意义(yì)上(shàng)并(bìng)非真的(de)降息。归根结底，本(běn)轮存款利(lì)率调降也属于“利率市场化”的进(jìn)一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利(lì)率调降背后(hòu)，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄。一、2023年初(chū)的人民币(bì)存(cún)款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降背景下，居民(mín)储蓄有望进一(yī)步流出，更多(duō)流向消费、房贷(dài)、资(zī)本市场等。二、资金(jīn)杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来(lái)，资金(jīn)利率中枢回落，资金杠杆明显抬升(shēng)，资金空转有(yǒu)所抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(suǒ)加(jiā)剧。存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)一(yī)定程(chéng)度上可以疏通流动(dòng)性(xìng)淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连调降(jiàng)后，银行净息(xī)差(chà)大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农(nóng)商(shāng)行，因此压(yā)降存款成本、规范吸储行为(wèi)也属(shǔ)于(yú)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来(lái)看，存(cún)款利率调降客观上将(jiāng)减轻银行负债成(chéng)本，但我们认为，这并不(bù)足以(yǐ)触发(fā)超额(é)储蓄大规模转为消费及向金融资产流(liú)入；回归基本面来看，“弱(ruò)复苏(sū)+低通胀”组合的延续(xù)，仍将利好高股息资(zī)产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效(xiào)果(guǒ)与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可以降低负(fù)债端成本(běn)，保护银行净息差(chà)。当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)淤(yū)积仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率(lǜ)调降，理论上可以促(cù)使(shǐ)存款搬家，促(cù)使(shǐ)超额储蓄流出(chū)，更多转化为消(xiāo)费。但我们觉(jué)得(dé)刺激难度(dù)较大，倾向于认为消费(fèi)环比修复(fù)最(zuì)快的时候已经过去。再(zài)回归经济基本面来(lái)看，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续，意(yì)味着长端利率仍(réng)有(yǒu)望(wàng)继续(xù)下探，高股息资产仍将占优(yōu)。

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