今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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