金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lá几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了i)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一(yī)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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