高股息率(lǜ)想要取得较(jiào)好的收益就需(xū)要满足以下(xià)几(jǐ)个条件：1）在分子部分也(yě)就是股息端(duān)需要有一贯较高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的前提(tí)就(jiù)是(shì)行业基(jī)本面(miàn)需要稳定；3）在分母部(bù)分(fēn)也就是股(gǔ)价端估值低，因此安(ān)全边际比较高(gāo)，下降空间有限，波动性较低；4）公司最(zuì)好有一定(dìng)的成(chéng)长性，股价有(yǒu)进一(yī)步提升的可能

　　而(ér)银行板块恰好满足以上条(tiáo)件：1）上市银行过(guò)去三年的现(xiàn)金分红率整体(tǐ)都在24％以上，十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思其中大行最高(gāo)，其次是股份行(xíng)和城商行，农商行相(xiāng)对(duì)低一些。2）银(yín)行高分(fēn)红的背后也(yě)离不开经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银(yín)行整体营(yíng)收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重定价的情况(kuàng)下(xià)能够保持正增(zēng)殊为(wèi)不易。上市银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行业(yè)利(lì)润增速高于营收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡(gòng)献(xiàn)利(lì)润释(shì)放。预计随(suí)着大行重定价(jià)的压力过去以及二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的到来，资(zī)产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款利率的下行和理(lǐ)财资金赎回的趋(qū)缓也会(huì)使得负(fù)债成(chéng)本有望进一步下行，净息差预计会在(zài)下半年提升(shēng)。资产质量方面银(yín)行板(bǎn)块处于历(lì)史较(jiào)优水(shuǐ)平，上(shàng)市银行不良率继续环比下降，基本(běn)处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆盖率(lǜ)维持在245％的高(gāo)位。3）目(mù)前银行板(bǎn)块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最低的。而(ér)从2010年到现(xiàn)在的历史数据来看(kàn)，银(yín)行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较(jiào)低的水平。因此银行板块(kuài)的配置安全边际和性价(jià)比较好(hǎo)，作为低且稳定的(de)分母也保证了其比(bǐ)较高(gāo)的股息率。4）银行板块(kuài)作为“国资含量”比较高(gāo)的板块，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特(tè)估后有比较不错的表现，国资持股比例和今年(nián)以(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思yǐ)来的涨幅也(yě)有43％的正相(xiāng)关性，中特估有望为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的附加(jiā)资(zī)本利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济下滑(huá)超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中(zhōng)泰证券(quàn)研究所研究(jiū)报告：《银行板块与高股息策略：稳定收益的溢(yì)价》

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