钠电(diàn)池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时(shí)间不(bù)过(guò)10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能(néng)力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之(zhī)一(yī)重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业(yè)务(wù)未来规(guī)划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山(shān)车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增(zēng)预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的(de)时(shí)间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨(dūn)电解(jiě)液的生(shēng)产能力(lì)；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电(diàn)子零组(zǔ)件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要(yào)拿(ná)出(chū)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她，公司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近(jìn)日(rì)的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在(zài)其大(dà)干(gàn)快上后产能如(rú)何(hé)消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电(diàn)动工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池(chí)送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与(yǔ)多(duō)家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场(chǎng)的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活(huó)动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一(yī)个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也(yě)接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电(diàn)池成本基(jī)本(běn)相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负(fù)极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于(yú)年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目建(jiàn)设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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