如果要论二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后数约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本(běn)股(gǔ)市(shì)的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多(duō)国(guó)际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮(lún)爆发背后(hòu)的(de)成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人(rén)们对日股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日(rì)本(běn)五大商社的(de)增持(chí)，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已(yǐ)受到了越来越(yuè)多平时(shí)不(bù)太关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成(chéng)本(běn)日元(yuán)融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本股市复(fù)苏(sū)的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十(shí)年(nián)虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市(shì)提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经(jīng)营(yíng)计划和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预(yù)计，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回(huí)报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前(qián)依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上(shàng)月已(yǐ)走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然处于(yú)能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日(rì)本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这个(gè)世界(jiè)第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步上已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表现或(huò)有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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