北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要(yào)印多(duō)少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在(zài)其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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