一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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