4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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