金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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