钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨(kuà)界钠电赛道(dào)故(gù)事的(de)怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度大大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和(hé)个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价(jià)也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场信(xìn)服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定(dìng)，发挥(huī)资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠(nà)离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设(shè)备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活(huó)动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池(chí)项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未(wèi)使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特(tè)定对象(xiàng)发行股票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制(zhì)造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其大干(gàn)快上后产能如(rú)何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠20分米等于多少米 20分米等于多少厘米电的钠电池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客(kè)户(hù)签(qiān)订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发(fā)布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池(chí)行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实(shí)现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会(huì)有(yǒu)较大(dà)比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只会小批(pī)量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大(dà)部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠(nà)电池成(chéng)本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的成(chéng)本(běn)优势就依(yī)然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降(jiàng)本空(kōng)间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限(xiàn)制，使(shǐ)得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就(jiù)是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益(yì)与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预(yù)期(qī)相去甚远。

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