财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是(shì)在获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董(dǒng)事(shì)会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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