随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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