如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非(fēi)日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势(shì)：东(dōng)证(zh小黄人名字分别叫什么èng)指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注(zhù)意(yì)到(dào)这(zhè)一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海外投(tóu)资者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也令(lìng)不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的(de)海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力(lì)挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本(běn)日元(yuán)融资(zī)押(yā)注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国(guó)的(de)增(zēng)长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在(zài)波动性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的(de)情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末(mò)日(rì)准备(bèi)者”涌入日小黄人名字分别叫什么本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续(xù)对日(rì)本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资的(de)需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的(de)前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期(qī)公布(bù)财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开会议(yì)之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本(běn)央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改变(biàn)其大规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不能(néng)放(fàng)心(xīn)地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上半年(nián)还在持续(xù)加(jiā)息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的(de)业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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