随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duā中国人去巴基斯坦安全吗n)关注地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块中国人去巴基斯坦安全吗，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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