随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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