当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)长达三个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能在(zài)这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计(jì)未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会不提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗="突发！危机(jī)升级！债(zhài)务僵局难解，拜登紧急(jí)谈判！美(měi)监管罕见发布！油脂反(fǎn)转(zhuǎn)行(xíng)情能(néng)否(fǒu)持(chí)续" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510074517664.png">

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快(kuài)解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来(lái)可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国(guó)会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到港带来的(de)累库趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差(chà)经(jīng)济数据带(dài)来(lái)的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)需求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油(yóu)脂是近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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