金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的(de)一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的(de)本息三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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