北京(jīng)时间周五晚间，备受关注的4月美(měi)国非农(nóng)数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失(shī)业率(lǜ)继续下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非(fēi)农数据(jù)均大(dà)幅(fú)下(xià)修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美(měi)国地区银(yín)行股也获得喘息萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年(nián)期国(guó)债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师(shī)周之云(yún)告(gào)诉期货(huò)日报记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的非农(nóng)数据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预测的(de)中值。此前(qián)公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力需(xū)远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季节性因(yīn)素相对(duì)于(yú)新冠大流行前也(yě)有了有利(lì)的(de)发(fā)展，为(wèi)就(jiù)业人数(shù)的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力市场数据(jù)相同(tóng)的方(fāng)向(xiàng)：劳动力(lì)市(shì)场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次(cì)申请失业金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包(bāo)括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于(yú)下半年(nián)货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减少，但从中长期来看(kàn)，美国(guó)会继续(xù)朝着(zhe)衰退的方向(xiàng)前进(jìn)，后(hòu)市继续(xù)看好(hǎo)贵金属(shǔ)的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布(bù)后，贵(guì)金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增(zēng)人数超预期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属步入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高主要受益(yì)于其金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计(jì)5月(yuè)是(shì)美联(lián)储(chǔ)最后一(yī)次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利率(lǜ)有了(le)明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，5月3日(rì)，美联(lián)储(chǔ)议息会议如期(qī)加息25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率联邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发(fā)布(bù)会上的讲话暗(àn)示加息临近(jìn)尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明(míng)表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命(mìng)上(shàng)。这(zhè)意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结(jié)束加息需(xū)要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出(chū)现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记者，美国银(yín)行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场(chǎng)预(yù)期美联储年内或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能(néng)在长时间(jiān)内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵金属分析(xī)师(shī)展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动力市场仍十分强劲，美联(lián)储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着(zhe)美联储可能会(huì)在较长时间(jiān)内维(wéi)持(chí)高利率(lǜ)环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强(qiáng)于(yú)预(yù)期(qī)或在(zài)短期提(tí)振美元指数(shù)和美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵(guì)金(jīn)属研究员(yuán)叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美(měi)联(lián)储停止降息后的(de)表现来看，尽管此后(hòu)美国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业(yè)率继续(xù)走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债(zhài)收(shōu)益率持续下(xià)行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对(duì)降息并(bìng)未(wèi)提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性(xìng)，但高利率环境下美国(guó)银(yín)行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持(chí)续流出(chū)使银行(xíng)融资(zī)成(ch萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市éng)本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度实(shí)际(jì)GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退(tuì)的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实(shí)际上(shàng)是明显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的(de)数据显示，今年第(dì)一(yī)季度剔除场萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者购(gòu)买量(liàng)的(de)减少抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄(huáng)金价格其关键作用(yòng)的黄金投资(zī)需在一(yī)季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济(jì)指标(biāo)耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性更强的白(bái)银因需求受经济(jì)下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协(xié)会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息(xī)25个基点在(zài)议息(xī)前已经被充分(fēn)计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子(zi)落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预(yù)期升温(wēn)，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入降息周期，实际利(lì)率或(huò)将(jiāng)继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希望于(yú)美联(lián)储最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息落地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走(zǒu)，从这个(gè)角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存(cún)在(zài)恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性。但当前美通(tōng)胀仍(réng)在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维系较长一(yī)段时(shí)间，且高利率环(huán)境到底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当(dāng)前看(kàn)多观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金(jīn)价节节(jié)攀高(gāo)的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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