用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合(简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长1简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪9.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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