“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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