在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)绥化去年疫情 绥化是几线城市议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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