5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德(dé)、智飞生物(wù)、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低(dī)位水(shuǐ)平，具有(yǒu)较大(dà)吸引力(lì)。截(jié)至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较(jiào)低分(fēn)位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹(dàn)行情？在后疫情时(shí)代，医药(yào)板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药行业(yè)的基(jī)本面正(zhèng)继续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一(yī)季度，医(yī)药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增(zēng)速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医药(yào)板块(kuài)（创新药除外）存在(zài)一定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季(jì)度(dù)的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新(xīn)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)营收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出占收(shōu)入的比例达(dá)到了38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一季度相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢(huī)复(fù)到了2023第(dì)一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来(lái)看(kàn嘴巴含胸的感觉知乎)，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药、器械(xiè)企(qǐ)业(yè)的(de)产品销售(shòu)前景，国(guó)内(nèi)市场嘴巴含胸的感觉知乎(chǎng)仍(réng)未达到预期(qī)，原因(yīn)在于近几年(nián)来，由于老龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太多(duō)，增(zēng)速中的增量大部分都被用(yòng)于疫情(qíng)相关(guān)行业。

　　这也(yě)是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速度并不快(kuài)。首(shǒu)先，结构性的分化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须(xū)要给创新(xīn)留出空间(jiān)，比如在过去的三(sān)年中(zhōng)，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的年化营收(shōu)增(zēng)速高(gāo)达70％。对本土医(yī)药企业而言，要实现高速(sù)发展，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在本土(tǔ)市场(chǎng)之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目前在总需(xū)求复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景下，医药板块中有(yǒu)刚性(xìng)需求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最具有确定性的领域之一(yī)，一(yī)定程度(dù)上(shàng)或仍(réng)是今(jīn)年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继(jì)续(xù)推进(jìn)优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委员(yuán)会召开新闻发布会(huì)，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资(zī)源下移、区(qū)域(yù)平(píng)衡布局(jú)。县医院作为县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务(wù)体系。长期以来(lái)，国家卫生健康(kāng)委通过开展三级医院对口(kǒu)帮扶等方(fāng)式(shì)，引(yǐn)导优质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过城市(shì)三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等多种形式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基本医(yī)疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市(shì)县范围内解决(jué)奠(diàn)定坚实的基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重(zhòng)点(diǎn)专科(kē)“百(bǎi)千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思(sī)路，重点加(jiā)强群众需求较大的(de)心血(xuè)管外(wài)科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等(děng)专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设任务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关(guān)的(de)基(jī)层医(yī)疗器(qì)械(xiè)市场(chǎng)或将受益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信(xìn)息(xī)设备和心血(xuè)管耗材相关(guān)的板块将会有较(jiào)大的(de)发展空间。其中的(de)个股有(yǒu)：联影医(yī)疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技(jì)、乐普(pǔ)医(yī)疗(liáo)、心脉医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策频(pín)频(pín)出(chū)台，医疗器械市场持(chí)续扩张(zhāng)。随着国家(jiā)继(jì)续支持优质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质的医疗资(zī)源向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机(jī)构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四(sì)五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生(shēng)领(lǐng)域(yù)的基础设施建设的(de)背景下(xià)，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽(kuān)松(sōng)，这将推(tuī)动医疗(liáo)器械市场的(de)快速发展。在政策(cè)推动下，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借(jiè)高性价比(bǐ)的优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多项政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)的持续加强，国(guó)产替代将(jiāng)逐步(bù)加速，相关嘴巴含胸的感觉知乎大型(xíng)医疗(liáo)器(qì)械(xiè)的龙头厂商将会(huì)抓住(zhù)放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高(gāo)端医疗设(shè)备的龙(lóng)头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗(liáo)、海泰新光(guāng)。这些企业(yè)具有(yǒu)较好的产(chǎn)品性能、较好的渠(qú)道和(hé)较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 嘴巴含胸的感觉知乎