一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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