北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会(huì)在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在(zài)股东(dōng)大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具(jù)有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国而切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(ér)言，投(tóu)资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的(de)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断(duàn)而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名第(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸dì)一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重金押注(zhù)能源领域(yù)，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的(de)持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味(wèi)业等这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品信誉(yù)受过(guò)不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述(shù)三家企业的5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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