随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(j姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位ǐ)年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投(tóu)资姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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