5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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