在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步(bù)证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的(de)。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开(kāi)始。

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