4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势(shì木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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