360借条是正规的吗

　　银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股(gǔ)开盘不久，第(dì)一共和(hé)银行盘(pán)中跌(diē)幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业务(wù)寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可能(néng)的解决(jué)方案是，向近期曾为第一(yī)共和(hé)银(yín)行注资300亿美(měi)元的(de)大型银行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款保险公司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白(bái)宫或美国(guó)财政(zhèng)部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银(yín)行能否在未来的日子继(jì)续(xù)经营下去，也(yě)不(bù)知道(dào)联(lián)邦存款保险公司是否会对(duì)此家银(yín)行发表“破产声明(míng)”。但(dàn)他(tā)说(shuō)：“解(jiě)决(jué)方(fāng)案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的(de)接管）目(mù)前正变得越来越有可能，因(yīn)为(wèi)第(dì)一共和(hé)银(yín)行找到(dào)买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天(tiān)凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论(lùn)称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告显示美国上周(zhōu)原(yuán)油库存降幅大于预期，由于市场(chǎng)消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据(jù)，对美(měi)国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧增加，油价周三延续前一交(jiāo)易日(rì)的(de)跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产(chǎn)以来(lái)的全部(bù)涨幅。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌近30％再(zài)创(chuàng)历史新低，最新报(bào)道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将(jiāng)限(xiàn)制第一共和(hé)银行从美(měi)联(lián)储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产带来的(de)价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美(měi)联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险不(bù)断，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑(pū)朔迷(mí)离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银行系(xì)统危机以(yǐ)及由此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场最引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金控期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)副(fù)总经理程小勇(yǒng)看来，对(duì)于美联储货币政策，大概(gài)率还是维持加息的大方向，只不过加息力度会维持(chí)25个基点，不会像去年(nián)那样以50个基点的大(dà)力度加息(xī)。

　　“首先(xiān)，考虑到(dào)美国通(tōng)胀(zhàng)具有很(hěn)强的(de)粘性，当前核心(xīn)通胀(zhàng)增(zēng)速依(yī)旧处于历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)360借条是正规的吗，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格(gé)指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美(měi)国银行业危机引发了经济减速，但是据我们测算(suàn)当前(qián)美国私人部门资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)受冲(chōng)击(jī)的(de)影响大(dà)约将在三(sān)、四季度(dù)出(chū)现，短(duǎn)期(qī)经(jīng)济减速不至于(yú)引发美联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从(cóng)历(lì)史上美(měi)联储加(jiā)息(xī)的经验(yàn)来看，高通胀下的美联储(chǔ)加息(xī)并不会(huì)因经(jīng)济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银(yín)行股大跌(diē)，但(dàn)由(yóu)于当前美国商业银(yín)行危机主要是(shì)资产负责错配，并非(fēi)如2007年(nián)次贷危机(jī)时那样的产品层(céng)层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去杠(gāng)杆(gān)，金(jīn)融市场系统性风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏观分析师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行(xíng)业“爆(bào)雷”引发系统性风(fēng)险的可能性(xìng)是较小(xiǎo)的，基于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)也不(bù)会轻易(yì)改变“显著控制通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部(bù)门应(yīng)对(duì)危机的速度(dù)和积极性(xìng)非常高，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统性风(fēng)险发生概率比较低的。对(duì)于(yú)通(tōng)胀率，当前(qián)市场主流的(de)预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便(biàn)到(dào)了市(shì)场认为有一定(dìng)降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非(fēi)是出现了几乎失(shī)控的(de)风险，如金融机(jī)构(gòu)或(huò)者(zhě)非金融企业大面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀水平预测(cè)下，美联储(chǔ)是不会(huì)在7月份就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对(duì)于(yú)美国通胀将从几十(shí)年来的最(zuì)高水平进一(yī)步回落多(duō)少(shǎo)这一争论，全(quán)球知(zhī)名(míng)机构的基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也开始产生分歧。其中，一方是安联环(huán)球投资和西部信托等公司认为，美联(lián)储和其他(tā)央行将在加息方面(miàn)取得胜利，即(jí)使这(zhè)意味(wèi)着继续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的目标可能(néng)会(huì)让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则质(zhì)疑，面(miàn)对(duì)粘性极强的(de)通胀，美(měi)联储和其他央行(xíng)的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百(bǎi)万人(rén)失(shī)业的(de)风险，换(huàn)句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美(měi)国(guó)消费者信(xìn)心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利率和(hé)银行业信贷收紧导致消费者信心(xīn)指(zhǐ)数下降，消费(fèi)支出(chū)增速放缓是(shì)确定性事件(jiàn)，说明未来(lái)美国经(jīng)济继续(xù)减速(sù)也(yě)是大概率事件。然而，由于美国(guó)居民消费支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长(zhǎng)，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)短期虽有升温，但(dàn)不至(zhì)于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验(yàn)证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出(chū)占可支配收入的比例越来(lái)越高，未来并(bìng)不排除由于经济严重减(jiǎn)速(sù)加快导致大规模恐(kǒng)慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近的美国居民部门信用卡违约率上升(shēng)是(shì)相匹配的，在高通胀高利(lì)率(lǜ)经济(jì)下行的(de)环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也是情理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居(jū)民部门已(yǐ)经经过了十年的(de)去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信(xìn)心在恶化，即(jí)便银(yín)行(xíng)利率在飙(biāo)升(shēng)，美国居民(mín)部门的消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵(zhào)旭(xù)初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险情绪的(de)催(cuī)化有两方面的背景，一是按照(zhào)历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加(jiā)息结(jié)束到(dào)降息之(zhī)间就是一(yī)个容易出风险的时(shí)间(jiān)段；二是能够激发风险偏(piān)好的(de)中国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高点接近看到，在中国没有更多(duō)刺激政策的情况(kuàng)下，市(shì)场对全(quán)球经济的预期想(xiǎng)要(yào)进一步边际改(gǎi)善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与(yǔ)海(hǎi)外银行业危机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避(bì)险情绪升级的导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观周期(qī)和(hé)前几(jǐ)年(nián)有所不(bù)同，国内和海外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离，且海(hǎi)外的政策部(bù)门(mén)应对危机的速度又很快，所以不至于出(chū)现单边的持续性共(gòng)振，这就(jiù)导致各类风险资产难以(yǐ)出(chū)现大幅度(dù)的(de)流畅(chàng)单边行情，比较合适(shì)的操作思路应该是“在下跌(diē)时不过(guò)分(fēn)恐慌、在(zài)上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有色(sè)金(jīn)属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏(piān)弱的影响下，昨日的(de)有色金属板块全(quán)面下行。沪铜主力(lì)合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究所有色(sè)金属(shǔ)研(yán)究(jiū)总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属的全面下行有两(liǎng)个(gè)利(lì)空背景和(hé)一个(gè)触(chù)发(fā)因素，一(yī)是临(lín)近美联储5月(yuè)份议息会议，加息(xī)25个基点的概(gài)率升至高(gāo)位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面临国内五一(yī)假期，资金提前流出规避不确定性(xìng)风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧(yōu)，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温(wēn)，美股(gǔ)大幅(fú)下挫，美元指数快(kuài)速回升，成(chéng)为有色板块(kuài)全(quán)面下行的直接触(chù)发(fā)因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情(qíng)绪对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)扰(rǎo)动(dòng)较大(dà)。市场一直在衰退论和(hé)加息(xī)预(yù)期之(zhī)间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业(yè)和(hé)全球经济前景感到担(dān)忧，担(dān)心陷入(rù)衰退(tuì)，衰退(tuì)论升温(wēn)又会使得加息预(yù)期降低。加息预(yù)期降低后又不得不面对高企的通胀数据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市场又继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金(jīn)属分(fēn)析(xī)师何燕艳表示，此外，国内(nèi)面临五一(yī)假期，之前(qián)看多需(xū)求(qiú)修复的情绪慢慢(màn)平复(fù)，也(yě)使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示(shì)，以铜和铝为代表的大部分品种还在(zài)区间运行(xíng)，除(chú)了锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是(shì)辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度(dù)是有色金属的(de)传统(tǒng)旺季(jì)，4月的开局(jú)延(yán)续了需求(qiú)的强预期，有色一度(dù)出现(xiàn)触底反弹和(hé)冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一(yī)样的声音。一是精(jīng)炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开(kāi)工率却(què)出现接连下(xià)降，社(shè)会(huì)库存虽然持续去化，但速(sù)度较3月份明显放缓；二是部分下(xià)游(yóu)加(jiā)工企(qǐ)业订单难以为(wèi)继，且产成品库存较往年出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，这也就意味着(zhe)之前的“强预(yù)期”出现(xiàn)“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或(huò)者说3月份(fèn)的高开工透支(zhī)了部分旺季的(de)需求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期即(jí)将到来，资(zī)金从有色市场流出(chū)规避不确(què)定性(xìng)风险(xiǎn)，价格(gé)出(chū)现回调并不意外，昨日有色价(jià)格快(kuài)速回落也是近段时间对利空因(yīn)素的集中(zhōng)体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺(wàng)季下，需求(qiú)不会(huì)大幅走弱(ruò)，因(yīn)此若价格(gé)在节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下(xià)游企业可适当补库(kù)过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数据(jù)来看，下(xià)游需(xū)求无疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开(kāi)工(gōng)率上最近几周出现了高位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能(néng)和旺季(jì)慢(màn)慢(màn)过(guò)去也(yě)有关系(xì)。此外(wài)，4月(yuè)的总体预测值普遍(biàn)也(yě)没有高于3月，虽(suī)然下降(jiàng)数值(zhí)也(yě)不大(dà)，但(dàn)也(yě)没能有力(lì)提振需求(qiú)。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一旦大跌到(dào)目前的状态，现货上(shàng)面买盘(pán)又会出现(xiàn)，错综复杂之下走(zǒu)势(shì)也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过(guò)于一致，主流(liú)观点认为加息已(yǐ)近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但今(jīn)年(nián)可能不会(huì)降息。我们(men)要警惕(tì)这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可能使(shǐ)得加息时间或者幅度(dù)超预(yù)期，这(zhè)样(yàng)市场就会有超预期(qī)的下跌。最(zuì)主要的是(shì)，有(yǒu)色(sè)板块多(duō)数品(pǐn)种供(gōng)应增加总体比较(jiào)确(què)定的，需求跟不上供应(yīng)的(de)增速(sù)，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持(chí)中线偏空思路，投资者可(kě)以用振荡的策略去(qù)操作(zuò)。”何燕(yàn)艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预(yù)期，更多的(de)是反映市场对未来一个季度、半年(nián)度甚(shèn)至更(gèng)长时间的(de)需求(qiú)预期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块(kuài)的短(duǎn)期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势(shì)的(de)关系以(yǐ)及可(kě)能(néng)突(tū)发的风(fēng)险事件上。“对有色而(ér)言，投(tóu)资(zī)者更多担心(xīn)的是在多(duō)空分歧的位置(zhì)和时间节点(diǎn)突发未知的(de)风险事件，从(cóng)而放大(dà)了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他(tā)说。

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