昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(s大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思hí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zh大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思uàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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