北京时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非农数据出(chū)炉(lú)，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的18万(wàn)人，打断了(le)此前两个月连续(xù)环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的(de)平(píng)均小时工(gōng)资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yuè)略(lüè)有上(shàng)升(shēng)。

　　可(kě)以被视作利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤转换，本周持续承压的美国地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘(pán)前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高级(jí)宏(hóng)观分析师(shī)周之云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高(gāo)于前值且(qiě)显著偏离投行们预(yù)测的中值。此(cǐ)前公布(bù)的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美(měi)国4月非农数据公山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(gōng)布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金融(róng)行(xíng)业持(chí)续裁员，但不断下降却仍(réng)然高企的(de)劳(láo)动力(lì)需远远抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过了信贷(dài)紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠(guān)大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续(xù)下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了(le)与其他劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同(tóng)的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首(shǒu)次(cì)申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费(fèi)者信贷(dài)和(hé)企业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数据会让(ràng)市场对于下(xià)半年货币政策放松进(jìn)程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的(de)方向前进，后市(shì)继(jì)续看(kàn)好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人数超预期将引导贵(guì)金属步入调(diào)整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回(huí)落(luò)，在(zài)通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的下(xià)行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息(xī)25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策(cè)利率联(lián)邦基金利率的目(mù)标(biāo)区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元(yuán)指数(shù)和美债(zhài)收益率大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美(měi)联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需(xū)要看(kàn)到通胀明(míng)显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就(jiù)业市场出(chū)现明显恶(è)化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期(qī)升温(wēn)叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数据超(chāo)预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希(xī)望(wàng)暂停加息，甚至可(kě)能很快就需要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配合(hé)，美(měi)国就业市场依然强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能(néng)在(zài)长时(shí)间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分(fēn)析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月美(měi)国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动力市(shì)场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着美联储(chǔ)可(kě)能会(huì)在较长时间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期(qī)或在短期提(tí)振美元指数和(hé)美(měi)债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台(tái)不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属研究员(yuán)叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降(jiàng)息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联(lián)储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在(zài)美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对(duì)更高(gāo)，而黄(huáng)金价格(gé)对降息并未(wèi)提前(qián)预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国(guó)银行系统风(fēng)险并未解除，在第(dì)一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银行融(róng)资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投资(zī)和库存对(duì)GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费(fèi)的拉(lā)动上升反映出一定的韧性。未(wèi)来随着经济下(xià)行压力不(bù)断(duàn)上升(shēng)，市场预(yù)期山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤下半年美(měi)国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的(de)共同影响下，美债(zhài)收益率(lǜ)和美元(yuán)指数将持续(xù)承压(yā)，避险需求提(tí)振下，贵金属价格有望再(zài)创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配(pèi)置思(sī)路，短线则可买入黄(huáng)金(jīn)和(hé)白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把(bǎ)握突(tū)破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需(xū)数据来看(kàn)，黄(huáng)金(jīn)的需(xū)求实际(jì)上是明显下降的(de)。世(shì)界黄金(jīn)协(xié)会公布(bù)的数据(jù)显示，今年第一季(jì)度剔除场外(wài)交易的全球(qiú)黄(huáng)金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中(zhōng)国(guó)消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余(yú)投资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格(gé)其关(guān)键(jiàn)作(zuò)用(yòng)的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季(jì)度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去(qù)年同(tóng)期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品(pǐn)订单等(děng)指标走弱，商品(pǐn)属性更强(qiáng)的白(bái)银因(yīn)需求受经济下(xià)行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会(huì)预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行加息靴(xuē)子落(luò)地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一(yī)次加息(xī)落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价(jià)格(gé)继续高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存(cún)在恢复(fù)上行趋势的可(kě)能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍(réng)在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的(de)利率(lǜ)可能(néng)会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出(chū)奇(qí)一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的(de)情况下，对待金(jīn)价(jià)节节攀高(gāo)的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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