金(jīn)融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵金属做(zuò)多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布(bù)的数据(jù)，美国(guó)4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂(zàn)停(tíng)加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来(lái)看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结束(shù)乃至(zhì)降息(xī)已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来越多(duō)官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息(xī)结束(shù)到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临(lín)经济和政(zhèng)策的(de)不确定性，贵(guì)金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方(fāng)面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退(tuì)预期的发(fā)酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期期货：经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色(sè)金(jīn)属走中国人去巴基斯坦安全吗势拖累 白银如期(qī)大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出(chū)发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续(xù)影(yǐng)响有色金属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美(měi)联储政策转向宽松(sōng)预期(qī)以及经济风(fēng)险依然利(lì)好贵(guì)金属，但是(shì)美元指数大幅上升(shēng)使(shǐ)得(dé)贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银表(biǎo)现弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落(luò)，下(xià)方(fāng)仍有(yǒu)一定(dìng)的空间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻(zǔ)力(lì)位(wèi)。当(dāng)前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继续等白(bái)银行情企(qǐ)稳再(zài)低(dī)位做多。美欧(ōu)银(yín)行业(yè)危(wēi)机引发避(bì)险需求(qiú)，美联(lián)储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转向(xiàng)，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持续(xù)走强，当(dāng)前(qián)继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏(hóng)观(guān)因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多配(pèi)置依然是核心建议。

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