大家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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