四大国(guó)有(yǒu)银行的集体降息惊(jīng)动市场，存款(kuǎn)利(lì)率正迎(yíng)来(lái)新一(yī)轮(lún)“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存(cún)款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来银(yín)行业已有三波存款利率(lǜ)下调，此前两次分别(bié)是：4月，多家(jiā)中小银行人民币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来(lái)已有至(zhì)少20家中(zhōng)小银行（含农村信用合作联社）下调(diào)人民(mín)币存款(kuǎn)利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币(bì)政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱(qián)袋子”都息(xī)息(xī)相(xiāng)关(guān)。那么(me)，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利(lì)率(lǜ)？今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起是否等同于(yú)经济(jì)增速放(fàng)缓的信号？市场(chǎng)上关于企业、老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)手中的钱变(biàn)“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本(běn)次存款(kuǎn)利率(lǜ)新规主(zhǔ)要基于三重考(kǎo)量。一是(shì)符合(hé)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)；二是(shì)对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；三是促(cù)进投资、消费(fèi)，本次降息也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏(sū)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过也需要看到的是(shì)，本次(cì)调降中协定存款更多是对公业务(wù)，通知存款(kuǎn)则集中于短期存款，都是针对特定存(cún)取需求(qiú)的(de)客户，面向范围有限。据民生证券宏观团队测(cè)算，通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款在银(yín)行存款中占(zhàn)比不高，以四大行(xíng)的单位(wèi)通知(zhī)存(cún)款为(wèi)例(lì)，常年只占(zhàn)企业存(cún)款总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团(tuán)队的数据显示(shì)，协(xié)定存款等规(guī)模(mó)预计为20-30万亿(yì)，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通知(zhī)和协定存(cún)款利率？

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)行长易纲在近期公开讲话中提到(dào)，从过去(qù)二十年的(de)数据看，我国实际利率总体(tǐ)保持在略低(dī)于潜(qián)在经济增(zēng)速这一“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜在经济增(zēng)长水平基本(běn)匹配。在经济复(fù)苏的关键时点上，如何(hé)理解(jiě)此次下调(diào)通知(zhī)和协定存款利率？

　　目(mù)前，多方观点(diǎn)都提及(jí)的是，本轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。

　　招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛梳理(lǐ)了这(zhè)一市场化改革的过程。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，随后(hòu)，国(guó)有大行同年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。随之而(ér)来(lái)的(de)是，此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为，这均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　此(cǐ)外，从减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力的(de)必要(yào)性来看，民生(shēng)证券宏观(guān)团队也(yě)倾向(xiàng)于认为(wèi)，本(běn)次调整更多仍是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，并且(qiě)完成(chéng)存款(kuǎn)利率调整(zh是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ěng)的闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，“当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。此外，数据显示，国有银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，当下调利率(lǜ)有助于降低银行负债成本(běn)，推动(dòng)银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改革及银行净息差压力(lì)增大外(wài)，某大型银行金融市场研究员还(hái)关(guān)注到的是国内(nèi)存款市场(chǎng)的供需变化——近(jìn)年来(lái)国内经(jīng)济受多(duō)重因素(sù)冲击，居民消费(fèi)场景受制(zhì)约，预防性储蓄(xù)有所增加及(jí)风险偏好下(xià)降(jiàng)等(děng)，导致居民储蓄存款上升(shēng)较快，部分银行根据市场供需变化，综合指(zhǐ)数(shù)经营情(qíng)况，灵活调节存(cún)款利率，只是(shì)不同银行在调整节奏、时机方面存(cún)在(zài)差异(yì)。

　　关注二：本次存款利率下调带来(lái)哪(nǎ)些(xiē)影响？

　　4月28日中央(yāng)政治局会(huì)议强调，要有效(xiào)防范化(huà)解(jiě)重点领(lǐng)域风险，统筹(chóu)做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机构改革化(huà)险工作(zuò)。一锤定音(yīn)之下，本次调降(jiàng)利(lì)率也被认为(wèi)维护金(jīn)融稳定的(de)一大举措。

　　呵护(hù)动(dòng)作具体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方(fāng)面？招商(shāng)基金(jīn)李(lǐ)湛认(rèn)为，本次调降(jiàng)通知主要释放了两大信号(hào)，一是减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；二是减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开证券(quàn)首席经济学(xué)家罗志恒的观点是，调降协定(dìng)存款和通知存款的利率上限，主要(yào)目的是规(guī)范银(yín)行业存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债(zhài)成本。当前(qián)银行净利差空间较(jiào)小，压降负债端成(chéng)本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低(dī)金融风险。此外，银行负债端(duān)成本下降，也为(wèi)资产(chǎn)端的(de)贷款利率下(xià)调、降低实(shí)体经济融资成本进一步(bù)打开(kāi)空间。

　　国(guó)泰(tài)君安宏观(guān)首席分析(xī)师董琦(qí)也认为，存款利率(lǜ)调降，既有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力，又(yòu)有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样(yàng)提到，新规对于规范协定存款定(dìng)价(jià)秩序作用较大，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，合(hé)力压降银行负债成本。该团(tuán)队(duì)预计，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来看，新(xīn)规将降低银行总存款(kuǎn)付(fù)息率2BP左右。

　　对于(yú)股债(zhài)市场的影响方面，民(mín)生(shēng)证券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有助于压低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券；同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　川(chuān)财(cái)证券首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)陈雳则表示，在(zài)当前整个经济复苏(sū)的大背景下，进一步(bù)释放市场流动性(xìng)、活跃消费是一个重要的(de)、阶(jiē)段(duàn)性目标，存(cún)款降息(xī)调节(jié是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)，对促(cù)销费无疑(yí)有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压(yā)降银行存(cún)款成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)，当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上也强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。从本次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？

　　对此，招(zhāo)商基金李(lǐ)湛的(de)看法(fǎ)是，货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精(jīng)准有力”的货币政策之下，也(yě)有多方观点提到，压降存款成本仍是(shì)大势所趋。国(guó)泰君安董(dǒng)琦关注(zhù)到，当前经济(jì)修复内(nèi)生动(dòng)力(lì)依然不强，外需压力没有(yǒu)完全缓(huǎn)解，货币政策将继续(xù)对经济修复带来支撑作用(yòng)，未来伴随(suí)经济修复，利(lì)率水(shuǐ)平的调降(jiàng)还没有结(jié)束(shù)。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行(xíng)团队(duì)的观点(diǎn)也不谋而合——长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型银(yín)行(xíng)金融市场研究员(yuán)认为，需要(yào)看到的是，目前经济处于修复性复(fù)苏阶段(duàn)，经济恢复仍需(xū)要适度货币环境支持(chí)，同时，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不平衡问题(tí)依然突出，要求货币政策(cè)支持精准有力。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调，在保持信贷(dài)总量适度(dù)增长(zhǎng)，市场流动性(xìng)合理充(chōng)裕(yù)情况下，更加(jiā)倚重(zhòng)结构性工具，加大实体经(jīng)济薄弱环(huán)节，重点(diǎn)新兴领域(yù)支(zhī)持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限将迎调整的(de)同(tóng)时，有市(shì)场观(guān)点担(dān)心，降息(xī)一(yī)方(fāng)面有利于刺激(jī)消费以及缓(huǎn)和银行(xíng)经(jīng)营压力，但另一(yī)方面老百姓、企业手里的存款(kuǎn)收益缩水(shuǐ)了(le)。在评(píng)价双(shuāng)方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协(xié)定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期存款，但比定期(qī)存(cún)款存取灵活，两者(zhě)的共同(tóng)优点是，在保持资金灵活使用的同时，提高利息回报。其(qí)中：

　　通(tōng)知存款是活(huó)期存款的(de)一种，主要有1天和7天两个期限，支取(qǔ)时需提前1天或7天通知银行，即(jí)可按(àn)实(shí)际存期及支取日相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人(rén)和企(qǐ)业(yè)均可以办理。当前(qián)1天和(hé)7天期通知存款的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企事(shì)业(yè)单(dān)位在银行开(kāi)立一(yī)个(gè)具有结算(suàn)和协(xié)定存款双重功能的(de)协定存款账户，并约定基(jī)本存(cún)款额度，由银行将(jiāng)协定存款账(zhàng)户中超过该(gāi)额度的部分按(àn)协定存款利率单独计息(xī)的一种存款方式。协(xié)定存(cún)款性质介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款之间，只(zhǐ)面向企业办理，期限(xiàn)最长为1年(nián)。当前，协定(dìng)存款的基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务，通知存款(kuǎn)既有对(duì)公业务，也有个人业务，但都有一定(dìng)的存(cún)款门槛(kǎn)。基于此(cǐ)，粤开证券(quàn)首席经(jīng)济学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款基(jī)本上以对(duì)公活期存款为主，对(duì)一般老百姓的影响不大。对于企业来说，会有(yǒu)一定的利息损失，但若存贷(dài)款利率都能有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投资并(bìng)降低(dī)融(róng)资成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央行最新数据显示，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)。进一步来看，存款利率调降是否会刺(cì)激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这(zhè)一(yī)传导过程并非(fēi)一蹴而就，且需(xū)要总(zǒng)量政(zhèng)策继续支撑(chēng)。经济当前(qián)依然需要休(xiū)养生息，特别(bié)是在前期服务业修复后，与制造业产生(shēng)循环，带动(dòng)收入(rù)预期改善(shàn)，最(zuì)终才会带动居民与企业储蓄(xù)流出(chū)。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商(shāng)基金李(lǐ)湛(zhàn)的建议(yì)是，应(yīng)辩证看(kàn)待(dài)本次降(jiàng)息。疫情以来，企(qǐ)业及居民(mín)形成了(le)一定规模的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企业加(jiā)大(dà)投(tóu)资(zī)、居(jū)民(mín)增(zēng)加消费，促(cù)进经济(jì)复苏。“只有经济复(fù)苏斜率提(tí)升，企业、居民(mín)对后续的收入信心才(cái)会回升，进而(ér)形(xíng)成储(chǔ)蓄转(zhuǎn)化为投资、消费，再形成(chéng)增厚(hòu)企业(yè)、居民收入的良性循(xún)环。”李(lǐ)湛(zhàn)表(biǎo)示(shì)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗