大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。431mm是多少厘米 431mm是多少米p>

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步(b431mm是多少厘米 431mm是多少米ù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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