“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压(yā)力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产(chǎn)，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的(de)数据改善了(le)市(shì)场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应(yīng)不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入(rù)季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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