“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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