北(běi)京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的(de)4月美国(guó)非农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万人，高于预(yù)期(qī)的(de)18万人，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月非农数据(jù)均大(dà)幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合(hé)约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高(gāo)于(yú)前(qián)值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到(dào)9个月以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布(bù)后，美(měi)股期货(huò)短线(xiàn)走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就业人数(shù)的(de)增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该(gāi)对就业数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和劳(láo)动(dòng)力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续下降(jiàng)，为(wèi)连续(xù)第(dì)三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向(xiàng)了(le)与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降(jiàng)温(wēn)。包括最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的(de)非农就业(yè)数据会让市场对于下半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝(cháo)着衰退的(de)方向(xiàng)前(qián)进(jìn)，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其(qí)金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，尤(yóu)其是(shì)市(shì)场预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这导致(zhì)美元名(míng)义(yì)利率回落，在通(tōng)胀温(wēn)和回落的(de)情况(kuàng)下(xià)，美元实(shí)际利(lì)率有了(le)明(míng)显的下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期(qī)货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上(shàng)的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声(shēng)明(míng)表示，委员会(huì)将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会(huì)上(shàng)表示(shì)，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是(shì)否结束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要(yào)看(kàn)到(dào)就业(yè)市场出(chū)现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息(xī)看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持(chí)续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债(zhài)收益(yì)率、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵(guì)金属短线大幅下(xià)挫。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至可(kě)能很(hěn)快就需要降息，但就(jiù)业市场并(bìng)不配(pèi)合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业(yè)数(shù)据和时薪增(zēng)速全(quán)面超(chāo)预期(qī)，表明美国(guó)当(dāng)前(qián)劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力加(jiā)大，这也就(jiù)意味着美联储可能会在较长时间内维持高(gāo)利(lì)率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期(qī)或在短期提振美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提(tí)振而(ér)走(zǒu)强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而黄(huáng)金价格对(duì)降息并(bìng)未(wèi)提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银行系(xì)统仍健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利率环(huán)境下(xià)美国银行系(xì)统风险并未(wèi)解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因银行业(yè)长期(qī)存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持(chí)续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四(sì)季度(dù)2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库(kù)存对GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消费(fèi)的拉(lā)动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经(jīng)济下行压(yā)力(lì)不断上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险和衰退(tuì)的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实(shí)际上是(shì)明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季度(dù)剔除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余(yú)投资者购买量的减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用的(de)黄(huáng)金投资(zī)需在一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于(yú)美(měi)国经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白(bái)银因需求(qiú)受(shòu)经济下(xià)行拖累而涨幅(fú)受限。因此，简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前(qián)已经(jīng)被充(chōng)分计提，议(yì)息(xī)前的(de)谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计(jì)美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期(qī)，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转降(jiàng)息预期，从而刺激价(jià)格继(jì)续(xù)高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确(què)实存在恢复(fù)上行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货(huò)币(bì)紧缩动(dòng)作并(bìng)没(méi)有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高利(lì)率环(huán)境到底会对(duì)经济(jì)和金融市场产生(shēng)怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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