财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军见字如晤,展信舒颜，展信安的用法基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的(de)应(yīng)用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一见字如晤,展信舒颜，展信安的用法部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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