个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化(huà)评(píng)价(jià)，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学(xué)养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一(yī)站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大(dà)不(bù)大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规(guī)划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者的(de)办理流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如(rú)何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人(rén)开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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