当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未(wèi)就解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认(rèn)定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对(duì)该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部分(fēn)。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反(fǎn)转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环(huán)比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单从国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库存带(dài)来(lái)的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库(kù)压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的(de)节(jié)奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积(jī)预期，国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市(shì)场随时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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